파이낸셜 타임즈 (Financial Times) 의 예일 (Yale)과 마스 트리 히트 (Maastricht) 대학 연구진은 2001 년부터 10 년 동안 미국 연금 펀드가 사모 투자를 통해 연 4.5 %의 연봉을 받았다고 밝혔다.
같은 기간에 연평균 6.7 %의 수익률을 올린 배당금을 재투자 한 S & P 400과 비교해도 좋지 않습니다. 이 연구는 또한 모든 수수료를 고려할 때 사모 펀드의 총 수익의 약 70 %가 기금 자체에 보유되었음을 나타냅니다.
전문 펀드 매니저이자 The Hedge Fund Mirage의 저자 인 사이먼 랙 (Simon Lack)은 상당히 강한 기소를합니다. 이 책에서 그는 헤지 펀드가 1998 년에서 2010 년까지 총 90 억 달러를 투자자들에게 돌려 주었으며 관리자와 다른 내부자들에게 4 천 4 백억 달러의 성과를 거뒀다고 평가했습니다.
헤지 펀드와 사모 펀드가 동의어가 아니기는하지만, 이와 같은 왜곡 된 분포가 후자에 대한 지표가 될 수 있음을 시사하는 자금 관리 세계의 이러한 부문들 사이에 충분한 유사점이 있습니다. 가장 흔히 볼 수있는 사모 투자 수수료는 다음과 같습니다.
관리 수수료
관리비는 이론적으로 사모 투자 회사의 영업 비용을 포함하지만, 연구의 증가로 인해 이러한 수수료가 일반적으로 비용을 훨씬 초과하는 것으로 나타났습니다. 관리 수수료는 일반적으로 자산의 1.5 %에서 2.0 % 사이입니다.
그러나 사모 펀드가 존재하는 초기에 관리 수수료는 실제 투자 된 돈의 훨씬 높은 비율을 차지할 수 있습니다.
이는 일반적으로 투자자가 펀드에 투입했지만 펀드가 아직 투자하지 않은 모든 현금에 대해서도 평가되기 때문입니다.
공연비
성과 수수료는 일반적으로 사모 펀드가 기록한 투자 이익의 약 20 %입니다. 해당 연도에 펀드가 손실을 입으면 성과 비용이 0입니다. 또한 업계의 모범 사례는 성과 수수료를 받기 전에 누적 과거 손실을 향후 몇 년 동안의 이익과 상쇄해야한다고 규정하고 있습니다.
거래 수수료
거래 수수료는 사모 펀드 회사가 자신의 포트폴리오에있는 회사에게 부과합니다. 그들은 전자에 의해 제공되는 다양한 행정 서비스를 후자에게 제공하기로되어있다.
거래 수수료
거래 수수료는 구매 회사가 구매하는 회사에게 청구됩니다. 2009 년과 2010 년에이 수수료는 거래 규모의 약 1.24 %인데, 이는 5 억 달러에서 10 억 달러 사이의 구매액으로 2005 년에서 2008 년 사이 0.99 %였습니다.
모니터링 비용
모니터링 비용은 다양한 컨설팅 및 자문 서비스를 제공하기 위해 포트폴리오 회사가 사모 펀드 회사 소유주에게 지불합니다.
이중 충전의 예
이러한 다양한 사모 펀드 수수료는 과도한 것에 대한 비판뿐만 아니라 투자자와 포트폴리오 회사에 동시에 부과 된 동일한 액티비티 및 서비스에 대한 이중 과징금을 나타 내기 때문에 증가하고 있습니다.
포트폴리오 회사가 공개 될 경우 사모 펀드 및 바이 아웃 회사의 주요 수익원은 포트폴리오 회사 공개를 통해 정확하게 얻어지기는하지만 사모 펀드 회사와의 자문 계약을 해지하기 위해 막대한 금액의 수수료를 지불해야합니다.
일부 사모 펀드 회사는 부채를 상환하는 포트폴리오 회사에 대한 수수료를 산정합니다. 그것은 두 가지 이유로 많은 관찰자들을 과도하게 비난합니다. 하나는 사모 펀드 회사가 일반적으로 레버 리징 바이 아웃 (LBOs)에서 회사를 비공개로 취할 때 많은 양의 채무를 쌓을 책임이 있습니다. 둘째, 저금리에서의 재 융자는 포트폴리오 회사의 이익을 증가시키고 사모 투자 회사의 잠재적 이익을 증가시킵니다.
투자자 응답
점점 더 많은 투자자들이 사모 투자 회사의 순수익을 창출하거나 직원들에게 과도한 보상 을 제공 하기 위해 추가 비용을 지불하기보다는 관리비를 상쇄하기 위해이 다양한 기타 수수료를 사용해야한다고 주장하고 있습니다.
이에 따라 2011 년 모금 된 자금과 관련된 거래 수수료의 약 83 %가 투자자에게 반환되는 반면, 2009 년 모금 된 자금의 70 %는 투자자에게 반환됩니다. 그러나이 금액과 기타 수수료의 전반적인 증가로 상쇄 될 수 있습니다.
연금 기금 인센티브
다양한 연금 펀드의 머니 매니저는 이러한 다양한 수수료를 철저하게 재배포하는 것을 선호하는 비뚤어진 인센티브를 가질 수 있습니다. 환매 수수료는 종종 투자 수익의 증가로 인해 계산되기 때문입니다. 이는 투자 보수를 늘리는 것이고 특히 투자 수익과 관련된 상여금을 지급하는 경우 더욱 그렇습니다.
반면에 수수료가 부과되지 않았다면 포트폴리오 회사에 할당 된 임의의 평가는 (공평한 증권 시장에서 거래되는 주식과 주식을 보유하고 있지 않기 때문에 임의 임) 아마도 상응하는 금액만큼 상승한 것으로 간주되지 않았을 것입니다 .
2011 년 11 월 12 일 파이낸셜 타임즈 (Financial Times )는 "사모 펀드 투자자들은 '시대에 뒤떨어 진'수수료 구조 변화를 요구한다. Financial Times , January 24, 2012. "실패에 대한 보상 : 헤지 펀드 고객은이 엄청난 폭로에 따라 약간의 비용을 지불하고 있습니다"라고 Financial Times , February 18, 2012.